Почему страны возвращают свое золото домой. Разбор
Страны всё чаще возвращают золотые резервы из США и Великобритании, стремясь усилить контроль над стратегическими активами. В 2026 году этот процесс заметно ускорился на фоне санкционных рисков, торговых конфликтов и снижения доверия к западной финансовой системе. Индия, Германия, Франция, Польша, Турция и другие государства уже перевезли значительные объемы металла в национальные хранилища. Почему центробанки меняют прежнюю модель хранения золота и к каким последствиям это может привести — в материале «Известий».
Мировой тренд
• Перемещение золотых резервов становится глобальным трендом, который в 2026 году заметно ускорился. Центральные банки всё чаще возвращают металл под свой контроль или переводят его в более нейтральные юрисдикции. Одной из причин стал прецедент с российскими резервами: после начала конфликта на Украине США и ЕС заморозили около $300 млрд активов Центробанка РФ, а затем начали использовать доходы от этих средств и обсуждать дальнейшие шаги. Для других государств это стало сигналом того, что нет гарантий полной защиты активов, хранящихся за рубежом.
• Раньше золото хранили в Нью-Йорке и Лондоне прежде всего из соображений удобства: там находились крупнейшие торговые площадки, а перевозка и защита металла обходились дешевле. Теперь государства ставят безопасность выше эффективности и заранее готовятся к санкциям, кризисам и возможным военным конфликтам. Опрос Всемирного золотого совета (WGC) показал рекордный интерес к внутреннему хранению: 45% центробанков расширяют национальные хранилища или стремятся держать резервы максимально близко к себе.
• За последние годы государства стали активнее возвращать золото из иностранных хранилищ (о наметившейся тенденции на возвращение золота мы писали здесь). Исследование Invesco, проведенное среди 85 суверенных фондов и 57 центральных банков, показало: почти 70% участников уже занимаются репатриацией металла. В 2025 году 59% центробанков держали часть золотых резервов у себя, тогда как годом ранее таких было 41%. Раньше хранение в США и Великобритании считалось выгодным благодаря развитой инфраструктуре и низким издержкам — около 1%. После заморозки российских и венесуэльских активов многие страны поставили безопасность выше экономии.
• Рост интереса к золоту объясняется и изменением роли самого актива. За 10 лет его цена увеличилась на 290%, а центральные банки покупают металл 16 лет подряд. В 2022–2024 годах ежегодный объем закупок превышал 1 тыс. т, а в 2025-м составил 863 т против среднего показателя около 473 т в 2010–2021 годах. Активнее всего резервы пополняют Китай, Индия, Польша, Турция и Казахстан. На фоне этого американские аналитики JPMorgan Chase & Co прогнозируют стоимость золота на уровне $6,3 тыс. за унцию к концу 2026 года. Золото вновь становится для государств способом защититься от санкций, инфляции, валютных колебаний и политических рисков.
Кто возвращает золото
• Нидерланды выбрали компромиссный вариант и перевели 86 т золота из американской зоны влияния в Лондон. Это сохраняет быстрый доступ к крупнейшему мировому рынку физического металла и одновременно снижает зависимость от США. Французский ЦБ пошел дальше и ранее полностью вывез свои золотые резервы из Нью-Йорка. В итоге подход центробанков меняется: физический контроль над золотом и его доступность становятся важнее прежнего удобства хранения за рубежом.
• Резко наращивает объем золота внутри страны Индия. С октября 2025 по март 2026 года Резервный банк страны вернул из США и Великобритании 104,2 т металла. За три года доля запасов, находящихся на индийской территории, выросла с 38 до 77%. Сейчас Нью-Дели располагает примерно 880 т золота, из которых 680 т хранятся внутри страны. Такой курс связан с желанием снизить зависимость от доллара, защитить резервы от возможных санкций и укрепить устойчивость рупии. Дополнительным фактором стала заморозка российских активов в 2022 году.
• При этом тенденция на репатриацию золота началась еще до 2022 года, потому что регуляторы всё чаще предпочитают держать металл там, где имеют прямой физический контроль над ним. Германия, Австрия, Турция, Венесуэла, Польша и Венгрия к тому моменту уже сократили объемы золота за рубежом или полностью изменили его размещение.
• Германия провела одну из самых масштабных программ такого рода. Бундесбанк постепенно перевез сотни тонн из хранилищ Федеральной резервной системы (ФРС) в Нью-Йорке и Банка Франции в Париже. Сейчас свыше половины немецкого запаса находится во Франкфурте-на-Майне, а остальная часть остается в Нью-Йорке и Лондоне для сохранения доступа к международным операциям. Австрия также вернула значительную часть металла из Великобритании: около 50% резервов теперь размещено в Вене, остальные активы распределены между Лондоном и Цюрихом.
• Турция практически полностью вывезла золото из хранилищ ФРС Нью-Йорка. После этого металл распределили между Стамбульской фондовой биржей и Центральным банком в Анкаре. Венесуэла начала подобную политику еще раньше: в 2011–2012 годах по решению Уго Чавеса страна вернула примерно 160 т золота из банков Европы и США. Оставшийся металл в Банке Англии позже оказался заблокирован Лондоном. Этот эпизод стал одним из наиболее показательных примеров политического риска зарубежного хранения резервов.
• Национальный банк Польши перевез около 100 т золота из Лондона в Варшаву, подчеркивая значение национального хранения для экономической и геополитической безопасности. Венгрия пошла еще дальше и полностью вернула свои резервы из Лондона. Становится очевидно, что государства постепенно пересматривают прежнюю модель, при которой зарубежные хранилища считались оптимальным вариантом: теперь физическая доступность металла и контроль над ним становятся важными элементами финансового суверенитета.
Последствия для США и мировых финансов
• Возвращение золота в национальные хранилища ускоряет фрагментацию мировой финансовой системы: раньше государства размещали резервы в Нью-Йорке и Лондоне ради удобства, ликвидности и доступа к инфраструктуре ФРС США и Банка Англии. Теперь же мир постепенно разделяется на отдельные экономические блоки, а вместе с этим снижается гибкость международных финансовых рынков.
• Вывоз золота из Лондона и Нью-Йорка снижает их доходы от хранения. А если другие страны в то же время сокращают вложения в американские ценные бумаги (например, раньше хранили 20% активов золотом в США и 50% — в виде американских гособлигаций, а теперь золото вывезли вообще, а часть облигаций продали), то спрос на доллар падает, доверие к нему ослабевает, США приходится повышать стоимость заимствований — это делает обслуживание американского госдолга дороже. В сумме факторов это наносит ощутимый удар по экономике США. Также это может усилить инфляцию.
• Физический металл, вывезенный из Нью-Йорка или Лондона, становится менее доступным для быстрых операций — лизинга, залога или продажи. Это может уменьшать ликвидность мирового рынка золота, но высокий спрос центральных банков, особенно Китая, Индии и стран Ближнего Востока, поддерживает стоимость драгметалла.
• Вывоз золота также бьет по репутации Запада как «безопасной гавани». Страны стали больше опасаться санкций и заморозки резервов, что и стало одним из факторов их возвращения домой или в более близко расположенную страну. В результате США и Великобритания теряют важный рычаг давления: пока чужое золото хранится у них, его при необходимости можно не выдавать владельцу. В результате репатриация золота становится не только экономическим решением, но и частью более широкой политики финансового суверенитета и дедолларизации. Одновременно торговля золотом постепенно смещается в сторону Шанхайской золотой биржи.
